资本如何助推海湾电商生态——从投资模式到本土竞争格局

在全球数字化浪潮推动下，海湾国家正以前所未有的速度重构其电商生态体系。随着“沙特2030愿景”“阿联酋数字经济战略”等国家级转型计划陆续推进，以沙特、阿联酋为代表的海湾国家，正在从传统资源依赖型经济，快速迈向科技与消费并重的新型经济形态。电商产业作为该地区数字经济的重要支撑，正成为政策引导与资本投入的热点领域。

在这一背景下，资本力量的介入成为塑造当地电商格局的关键变量。一方面，海湾国家主权基金通过设立专项投资工具，加码对本土电商平台、数字基础设施和技术服务企业的布局；另一方面，国际资本也在寻找合作突破口，尝试通过战略投资、联合基金、合资公司等方式深度嵌入本地市场。中国资本尤其活跃，中投公司与沙特公共投资基金设立数字经济基金、蚂蚁集团投资阿联酋支付企业、腾讯与中东本土平台的协作模式，都为这一生态演进提供了生动案例。

本研究试图聚焦“资本如何重塑海湾电商生态”这一核心命题，通过梳理海湾地区的政策逻辑，结合代表性投资案例，探讨外资特别是中国资本在本土化进程中的路径选择、面临的博弈格局以及制度适配机制。文章力求通过案例导向的分析，揭示资本如何赋能生态、破局竞争，并为中国企业在该地区的未来布局提供实操性参考。

海湾国家电商发展与资本介入的政策基础  

在过去十年间，海湾国家相继启动以“经济多元化”和“数字转型”为核心的国家发展战略，为电商产业和相关资本运作提供了坚实的政策土壤。沙特阿拉伯在“2030愿景”中明确提出要打造区域数字中心，阿联酋则通过“阿联酋数字经济战略2031”力图将数字经济占GDP比重提高至20%。在这一顶层设计推动下，电商、数字支付、智能物流等领域迅速成为政策支持和资本青睐的集中方向。

一方面，各国主权财富基金承担起国家战略投资的角色。沙特的PIF（Public Investment Fund）和阿布扎比的Mubadala主动出击，通过设立专项基金、直接股权投资和联合孵化等方式，推动本土电商生态的构建。例如，2022年PIF设立“数智投资伙伴关系”（RVC Digital Ventures）基金，重点投向智能仓储、支付科技及数字零售基础设施。同年，该基金向本土时尚电商平台Namshi注资超1亿美元，协助其扩展至海湾六国市场并升级跨境供应链系统。

另一方面，针对外资参与的政策环境也在不断优化。阿联酋在2020年正式允许外资在多个战略领域实现100%控股，为外资电商平台和科技公司提供了制度保障。在此背景下，蚂蚁集团于2022年战略入股阿联酋本地支付企业Paymob，推动其在迪拜和阿布扎比扩展数字钱包服务。该合作不仅助力Paymob拓展商户端网络，同时也为支付宝探索跨境结算和数字身份系统在中东地区的应用提供了试验场。

中国资本在政策推动与战略协同中逐步找到了切入口。中投公司（CIC）与沙特PIF联合设立“中沙数字合作基金”，首期投资额度达15亿美元，已在智能零售、AI客服、物流机器人等领域支持数个项目落地。例如，该基金支持的沙特本土电商平台Zid，在引入中国智慧物流管理系统后，运营成本下降约18%，并成功拓展到巴林与科威特。

综合来看，海湾国家在电商政策设计中展现出较强的引导性与协调性，主权基金作为“资本执行器”精准对接国家战略目标。而针对外资的制度安排日益开放，不仅吸引了以中国为代表的战略资本进入，也激发了本地企业的技术合作与模式创新。政策与资本的互动，构成了当前海湾电商生态加速成型的制度基础与现实动力。。

代表性案例分析  

在海湾电商生态的崛起过程中，外资资本与本地主权基金的合作成为推动行业发展的关键动力。中国资本与中东主权资本之间的互动，既有大型基金联合设立、战略参股，也有技术、运营层面的深度嵌套。以下选取三个具有代表性的案例，分别从资本结构、投资逻辑、业务协同和本土化适配等方面展开分析，以呈现资本如何实质性地参与并塑造海湾电商竞争格局。

（一）中沙数字合作基金：顶层共建，精准投资本土平台
2021年，中国投资公司（CIC）与沙特公共投资基金（PIF）共同设立“中沙数字经济合作基金”，初期规模达15亿美元，重点投向智能零售、跨境电商物流、支付科技等领域。该基金在操作机制上采取双轮驱动：一方面由中方提供在技术、算法、跨境电商运营方面的经验；另一方面，PIF则以本土资源整合和政策通道保障为基础，支持项目本地化运营。

典型投资案例是沙特本土电商平台Zid。Zid主要服务于中小商户，为其提供一站式电商建站、库存管理和物流协同服务。基金注资后，Zid引入了来自中国的供应链管理系统和智能分拣设备，并与菜鸟网络达成技术合作，实现中转仓自动化改造。这一协同显著提升了Zid平台的订单履约能力，其配送效率提高了27%，商户客户增长率超过30%。

此外，该基金还布局了电商SaaS系统服务商 ExpandCart，在本地化产品设计和阿拉伯语客户界面定制方面提供专项投入，并引入国内头部ERP企业作为技术支持方，提升中小商户的数字化运营水平。

（二）蚂蚁集团与Paymob：从支付切入的本地数字金融布局
蚂蚁集团在海湾市场的投资，体现出“以支付为入口、以场景为抓手”的渐进式战略。2022年，蚂蚁通过旗下Ant International对阿联酋本地支付平台Paymob完成B轮战略投资，占股约15%。Paymob在海湾地区拥有广泛的商户接入网络，其核心服务包括POS设备、QR支付系统和移动钱包解决方案。

投资完成后，蚂蚁在技术层面帮助Paymob整合一套多币种清算与风控体系，提升其跨境交易的合规性和处理效率，特别是在面对沙特、科威特等多货币、多语言环境下的电商支付场景。同时，蚂蚁还协助其上线一款面向自由职业者的数字钱包应用，解决了“非银行人群”账户接入难题，拓宽了本地数字金融用户基础。

在合规方面，Paymob也成为阿联酋中央银行“创新沙盒”监管试点的一员，蚂蚁提供的数据加密和隐私保护方案通过审查，为后续数字身份服务的拓展打下政策基础。这种“资本+技术+合规”的模式，为中国企业落地海湾地区提供了可复制的路径。

（三）Noon电商平台：主权资本主导的本地化平台抗衡亚马逊
Noon是由沙特PIF与阿联酋Emaar地产集团联合发起的电商平台，代表了主权资本在打造本地电商“国家队”方面的典型尝试。2017年成立伊始，PIF注资10亿美元，并陆续引入中东本地品牌与小型零售商，为其构建了基础的品类供应链。

为了与亚马逊在阿联酋和沙特市场展开正面竞争，Noon先后引入来自东亚地区的战略技术合作方，包括中国的物流机器人公司和视觉搜索技术提供商。2020年，Noon在迪拜建设了首个自动化仓储中心，使用了来自中国的多层立体仓系统与动态货位管理模块，使其在“同日达”服务方面开始与亚马逊持平甚至领先。

值得注意的是，Noon在商品选择与内容运营上，也进行了文化本地化设计。例如，平台上线“斋月特供”专区、支持阿拉伯语短视频导购等，均由本地内容团队主导，而这背后也离不开技术型资本的内容算法支持。Noon的成长过程，显示出主权资本不仅注重资金投入，更强调与外部技术资本的有效配合，借助合作实现本地电商生态的自主可控。

综上，三类资本模式——联合设立基金、战略参股本地企业、主权资本主导本地平台建设，展现了在海湾地区电商发展进程中，不同资本力量的协同效应。无论是顶层基金合作，还是中资企业的深度嵌入，均围绕“本地适应+技术落地+合规探索”展开，逐步形成多元资本参与、分工明确的电商生态格局。未来，资本参与方式或将更多转向价值链嵌入和数据协同，进一步推动中东电商市场的本地化成熟与区域一体化扩展。

⬆ 海湾地区诱人的电子商务增长机会

本土资本的崛起与外资互动格局  

近年来，海湾国家电商市场的发展不仅受益于外资注入，更重要的是本土资本力量的迅速崛起与主动出击。从早期依赖外部资本推动转向本土资本主动设立平台、引进技术并主导竞争格局，这种“内生式增长”正在深刻影响中东电商生态的结构。同时，本土资本与外资之间的互动也呈现出从被动接受向策略合作、甚至主导议程的趋势，形成了独特的“资本协商型共生”格局。

（一）本土资本塑造平台型企业：Mumzworld与Jahez的路径演变
以阿联酋母婴电商平台Mumzworld为例，该平台自2011年成立以来，曾获得包括沙特本地私募基金Gulf Islamic Investments在内的多轮本土投资。2021年，沙特零售集团Tamer Group全面收购Mumzworld，成为其控股方。这一并购标志着海湾资本开始主动整合垂直电商领域资源，以建立与国际巨头抗衡的本土电商版图。

Tamer的介入不仅为Mumzworld提供资金，还通过其在药品和快消品渠道的深度网络，加速平台向大健康品类扩展。收购后，Mumzworld在沙特本地仓储数量翻倍，母婴用品SKU增至原有的1.7倍，日均活跃用户提升超过40%。这一案例说明，海湾本土资本正在从“财务投资人”向“战略运营者”转变，其推动企业本地化的效率甚至优于部分国际资本。

另一个典型案例是沙特本土外卖平台Jahez。该平台由沙特风险投资基金Impact46主导早期投资，2021年在沙特证券交易所主板上市，成为首家登陆主板的海湾本地数字平台企业。Jahez在平台运营中深度结合沙特文化习惯，例如支持伊斯兰斋月期间的夜间配送、提供本地清真食品分类等，实现了对外国平台如Uber Eats的差异化竞争。

（二）本土资本对外资的议价能力增强：案例中的协商逻辑
在资本互动层面，海湾本土资本已不再简单作为“融资对象”或“跟投角色”出现。越来越多的主权基金和本地家族资本在与外资合作时，设定更清晰的技术转移、股权结构控制和本地团队主导等条款。

以Noon.com为例，该平台虽在早期阶段获得部分中国物流企业的系统技术支持，但其主导资本仍由沙特PIF和阿联酋Emaar掌控。在后续的融资谈判中，Noon对境外合作方提出更高的数据本地化要求，并在平台算法优化与仓配系统迭代中引入“二次审查”机制，确保平台核心控制权不被外部资本影响。

这种“条件式合作”策略，也出现在政府主导的产业基金中。沙特数字经济基金在评估跨境技术项目时，往往要求对方在本地设立研发中心、优先雇佣海湾籍员工、共享中东市场算法模型，才能获得融资支持。这种做法显著提升了本地技术能力的成长空间，也在一定程度上平衡了技术依赖与自主发展的关系。

（三）本土资本促进生态闭环的建设
本土资本在推动电商平台发展之外，还积极布局与之配套的支付、物流、数字身份认证等关键基础设施。例如阿联酋的“GoAML”平台由政府与本土金融资本合作构建，用于监测跨境支付合规；沙特邮政系统的数字化改造也引入由国家投资的技术公司，服务电商物流“最后一公里”配送。

这类基础设施投资有效降低了本土电商平台的运营门槛，也增强了外资平台对本地合规与服务系统的依赖性。在这种格局下，外资若想更深层次介入海湾市场，往往需接受与本土资本的合资或利益分享方案。

综上所述，海湾国家本土资本正以更加成熟、自信且制度化的方式参与电商产业链重塑。从平台投资到基础设施建设，从议价能力提升到规则设计影响，本土资本正逐渐由配角走向主导。这种转变不仅为外资提供了进入海湾市场的新合作模式，也预示着未来海湾电商格局将日趋本土化、系统化。

⬆ 蚂蚁集团在中东的公共事务参与和数字支付领域的合作进程

资本驱动下的电商生态重塑趋势

随着资本力量不断深入海湾地区电商产业链，从平台投资、物流基础设施，到支付系统与技术服务，电商生态正经历一轮由资金驱动、结构重构的深度调整。这一变化不仅体现为市场集中度上升、平台数量整合，更深层地体现在生态闭环的构建、运营效率的提升以及服务本地化程度的加强。

（一）从“平台竞争”转向“生态协同”：Noon与Careem的资本联动布局
以Noon为代表的平台正在从单一电商向多功能生态平台演化。得益于沙特公共投资基金（PIF）持续注资，Noon近年加速整合支付（NoonPay）、物流（Noon Express）与生鲜配送等业务板块，并于2023年收购了本地数字支付初创企业Paymennt，进而打通其平台交易链路。

与此同时，Careem在被Uber收购后，其“Super App”战略获得阿联酋主权基金Mubadala与ADQ的联合注资，推动其在金融科技、外卖与快递服务上的延伸。这些平台之间通过资本背后的协调，实现业务资源的打通与用户数据共享，形成“平台+支付+物流”的一体化生态圈。这种生态协同，使海湾本土平台在效率和服务响应上更具优势，对外资平台构成新一轮竞争压力。

（二）资本推动“技术即服务”在本地落地：Ant Group投资Paymob的启示
技术服务提供商正成为资本布局的下一个重点方向。蚂蚁集团2023年对埃及及海湾市场支付解决方案提供商Paymob的B轮融资，正是瞄准本地SaaS支付解决方案的需求缺口。Paymob通过与本地银行及商户系统打通，帮助中小商户快速上线电商支付服务。这一模式因其技术轻量化和本地化适配能力，逐渐在沙特、科威特等地获得市场响应。

此类投资不仅带动了支付技术的普及，也使外资技术提供方更易嵌入海湾本地市场体系，实现“服务在地化”与“平台依赖性增强”的双重目标。未来随着电商平台对AI、风控、身份认证等中后台能力的依赖加深，类似的技术资本合作将呈增长态势。

（三）资本助力本地品牌出海与跨境销售
资本也在反向推动本地品牌借助数字化渠道走出海湾。例如，由沙特PIF支持的美容品牌Faces，近年来通过与中东跨境电商平台The Modist合作，开设国际站点并打通中英双语页面、欧亚双线仓储。背后资本力量的推动不仅提供融资支持，更通过物流资源协调、海外营销网络对接等手段，为本地品牌跨境扩张提供平台。

综上所述，海湾电商生态的重塑趋势表现为从平台主导走向系统协同，从单点突破转向全链协同。资本不仅仅是资金提供方，更在不断扮演连接者、催化者与系统设计者的角色，推动电商生态由“多点开花”向“协同闭环”升级。这一趋势也预示着外资在未来竞争中将不得不与本土资本进行更深度的机制性对话与合作，方可实现可持续增长。

结论与建议  

资本正在重塑海湾电商生态，从主权基金对平台型企业的战略性扶持，到技术服务公司与跨境品牌的精准投资，既推动了市场结构升级，也催生了“平台-支付-物流-服务”四位一体的产业协同格局。以PIF支持下的Noon为例，其围绕物流与支付系统的投资布局显著提升了本地电商履约效率；而蚂蚁集团对Paymob的投资，则代表外资技术如何在本地化合规中找到介入路径。这些案例表明，资本不仅注入资金，更构建起连接产业要素的桥梁。

建议中国相关企业在拓展海湾市场时，需更主动嵌入本地资本体系，通过战略合作或共同基金模式参与生态共建。同时，外资平台需加强对本地监管政策的理解与响应机制建设，利用“投资+合作”双轮驱动，推动与本地伙伴共赢发展的长效格局。未来，资本介入的成功与否，将越来越取决于其能否为本地市场创造结构性价值，而不仅是资金投入本身。

【宁夏哲学社会科学规划项目（24NXCGL02）资助】