文｜盛永梅 中国电建集团海外投资有限公司
导读
●中资企业——资本与技术的全球输出者
● 国际合作伙伴——本地化合规与运营的桥梁
● 国际资本市场——绿色资产的定价与退出通道
● 启示：中国投资需构建“能力互补型生态”
澳大利亚牧牛山风电项目是中国企业在发达国家市场成功实践电力资产“投融建营退”全产业链价值创造的典型案例。该项目由中国电建集团（80%股权）与金风科技（20%股权）联合开发，总投资约3.3亿澳元，总装机容量148.4兆瓦，年发电量4.4亿千瓦时。
澳大利亚牧牛山风电项目的成功实践在于各参与方基于自身核心能力，在全产业链中精准定位角色、实现协同互补。项目通过整合中国企业的资本与技术优势、澳大利亚本土的合规与运营经验、国际金融市场的绿色资本逻辑以及社区利益相关方的诉求，构建了多方共赢的价值创造生态。
中资企业——资本与技术的全球输出者
（一）中国电建——全产业链资源整合能力
作为全球领先的电力工程承包商，中国电建依托其在基建领域的资金实力、EPC总承包经验和国际项目风险管理能力，主导项目的投资开发与工程建设。通过“投资+建设”一体化模式，严控工程总投资。牢牢把握“进度、质量、安全、成本、环保”五大要素管控，通过“介入式、下沉式”EPC管理，提升项目全周期收益。
（二）金风科技——核心技术赋能绿色资产
作为全球风电整机龙头，金风科技为牧牛山项目提供自主研发的GW3S智能风机，通过状态检修，确保风机高可靠率和高发电效率，保障项目长期收益。
国际合作伙伴——本地化合规与运营的桥梁
（一）国际和本土环保机构——打造ESG品牌价值
作为中国电建在发达国家市场的第一个新能源投资项目，牧牛山项目高度重视环境保护。为保护当地濒危物种楔尾鹰，项目引入全球领先的鹰类监控保护系统，通过AI图像识别和动态停机技术，实现风机与鹰类活动的智能避让，弃风损失仅2%，成为全球生态友好型风电标杆。
此外，牧牛山项目还通过植被保护、噪音控制等措施，减少对当地生态的影响，赢得了环保部门的高度评价，获澳大利亚清洁能源署“可再生能源创新奖”等荣誉，实现了项目ESG价值创造。
（二）属地化合作伙伴和社区共建——创造社会价值
牧牛山项目BOP全场土建、场外道路升级改造、输电线路建设、大件设备运输、主机设备吊装等承包商均选用当地知名企业，在有效应对风险，推进项目实施的同时，还带动当地机械租赁、港口贸易等配套产业发展，提供了200多个工作岗位。
项目设立社区基金，支持当地剪羊毛比赛、足球和橄榄球联赛等传统活动。此类赞助不仅丰富了居民生活，还增强了社区对项目的认同感。上述举措为项目成功化解了“邻避效应”，确保项目自开工建设到投产运营从未发生过一例阻工事件、环保事件或当地民众的投诉，成为受当地政府和社区欢迎的项目，有力提升了项目在澳大利亚的知名度和美誉度，实现了项目的社会价值。
（三）本地风功率预测和电力市场竞价专业机构——属地化经验提升项目收益
牧牛山风电项目生产的全部电力都在澳大利亚国家自由竞价电力市场（NEM）中竞价销售，风功率预测的准确性与项目辅助服务的成本息息相关，电力市场报价策略直接决定项目收益水平。牧牛山项目的风功率预测和市场报价策略均由澳洲本土专业机构负责，充分利用本地专业机构对当地自由竞价电力市场规则、电网调度和用户需求的深刻理解，优化发电策略，实现项目运营阶段的价值创造。
国际资本市场——绿色资产的定价与退出通道
（一）绿色金融机构——ESG价值的“翻译器”
牧牛山风电项目通过和当地电力零售商签署为期10年的定量长期绿证销售协议和每年经澳大利亚清洁能源委员会(CEC)认证的额外绿证，吸引澳洲四大商业银行和国内外几十家金融机构的绿色贷款，不仅实现了基于绿证销售协议的项目完全无追索融资，而且利率较传统融资低0.8～ 1.2个百分点。
（二）国际战略投资者——全周期价值变现
牧牛山项目在“投融建营”阶段通过成本管控、绿色融资、ESG管理、环保合规以及品牌建设等方面的全周期价值创造，在资产经营阶段成功实现了全周期价值的变现，2024年底Atmos Renewables长期资本以溢价收购牧牛山项目股权。中国电建在退出阶段实现的资本金收益率超过投资立项阶段的IRR目标，验证了中国电建在全球全产业链整合、实现价值创造和增值方面的卓越能力。
启示：中国投资需构建“能力互补型生态”
中国电建在牧牛山项目“投融建营退”的成功实践表明，电力资产的全产业链价值最大化需满足三重匹配：
1. 能力匹配：中方“硬实力”（资本、技术）与西方“软实力”（合规、品牌）互补。
2. 风险匹配：投资方承担开发风险，运营商消化市场波动，社区分担社会风险。
3. 利益匹配：短期收益（工程利润）与长期收益（资产增值、碳信用）在不同阶段分配给最具备比较优势的机构和主体。
全产业链协同的根本逻辑是打造1+1>2的价值网络。这种模式下，各项目参与方不再局限于“成本分摊者”，而是成为“价值共创者”，最终实现资产全生命周期综合收益的最大化。牧牛山风电项目“投融建营退”的成功实践为中国投资引领“一带一路”绿色能源合作、打造全产业链价值创造国际合作生态提供了可复制的范式。